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从融资需求来看，2018年社会融资规模增速持续走弱，表外转表内导致人民币贷款逆势增长。人民银行统计数据显示，2018年1-11月份，社会融资规模达到17.64万亿元，较2017年同期少3.17万亿元，减少幅度达15.25%。除了去杠杆和防风险的因素外，在经济下行期，投资的需求明显回落，企业和个人对于融资的需求下降，亦是社融下滑的重要原因。受清查影子银行、防范系统风险等因素影响，表内信贷保持较高增速。2018年1-11月份，新增人民币贷款14.74万亿元，同比增长11.08%，但增速较2017年同期下降4.8pcts。由于新增信贷快速增长，使得新增信贷在社会融资中的占比有所提升，2018年11月份达到83.59%，较2017年同期提高近20个百分点。

面面观完看整体！一句话——“贸易为基础、投资为动力、战略性大项目为重点、地方间合作为支撑、“一带一路”建设与欧亚经济联盟对接为主线的中俄经贸合作格局进一步巩固。”我们相信，在习近平主席和普京总统的战略引领下，两国经贸务实合作将迎来新机遇，收获新成果，更好造福于两国人民！

图3：焦炭盘面价格（元/吨）数据来源：博易大师，中信建投期货图4：焦炭期现价差图（元/吨）数据来源：Wind，中信建投期货与焦煤相仿，2018年焦炭三轮行情中的前两轮驱动因素为宏观事件驱动，经历了从年初一致看好到中美贸易战突发引起的恐慌下跌，期间国内宏观政策托底反弹的过程。与焦煤不同的是，焦化行业正处于产业升级的高潮，环保政策在今年的转变加剧了焦炭行情的波动。2018年9月提出的环保不能“一刀切”政策提出后，焦炭触顶回落。同时也因为行业正处于升级转型期间，政策与产量的不稳定也产生了更多的投机机会。2018年年中，因市场广泛预期焦化行业环保力度加大，贸易商与钢厂积极囤货以对冲焦炭价格上涨风险。但环保的放松出乎意料之外，四季度初出现贸易商降价出货的情况。

昨日庭审中，针对公诉方的指控，乔天明方面聘请的两位律师亦进行了抗辩。以检方提出的乔天明涉嫌行贿一事为例，乔天明方面辩称涉及的款项仅是与涉事官员的“人情往来”。随后，公诉方和乔天明的律师围绕剑南春当初改制时乔天明是否涉嫌私分国有资产进行质证。在涉嫌私分国有资产罪的质证中，检方提出的证据之一为乔天明涉嫌将从经销商处募集得来的“集资补贸款”转化成应付账款，进而在改制时减少集团资产。乔天明的律师则辩称，检方无法提供当时的募资合同，判断有主观之嫌。

招股书显示，中烟香港的业务主要分为四个部分：第一是烟叶产品进口，公司从全球（巴西、阿根廷等）采购烟叶类产品，并转售给中国卷烟生产企业；第二是烟叶类产品的出口，中烟香港独家经营烟叶类产品出口至印度尼西亚、泰国、新加坡等国家和地区；第三是卷烟出口，公司独家对免税店及卷烟批发商出口中国品牌卷烟，其中涵盖了34个中国卷烟品牌；第四是新型烟草制品的出口，公司目前所售新型烟草制品的主要类型为加热不燃烧烟草制品。

中消协公布投诉征集情况世界杯期间，华帝推出“法国队夺冠，华帝退全款”的营销活动。7月16日法国队夺冠后，华帝退款情况受到各界关注。该营销活动目前已经引起中消协介入。根据中消协在官方微博上公布的消息，截至7月20日17时，中消协累计收到涉及华帝投诉73件。中消协已经向华帝公司发出《约谈函》。