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四、政策将保持定力，边际或有所微调我们认为，严监管防风险的政策将保持定力，货币政策不会大水漫灌。首先，尽管去杠杆取得了一些积极成效，整体杠杆率保持了缓中有降，但结构性问题依然存在。企业债务率偏高，PPP和棚改投资又导致地方政府积累了大量隐性债务，因此去杠杆过程仍会持续推进，松紧适度的货币政策不会发生重大转变。其次，实际经济增长有所放缓，但仍有诸多亮点，民间投资和制造业投资加快，工业企业生产平稳、企业利润改善，用电量增长平稳。因此实际经济的问题更多是结构性问题，作为总量政策的货币政策放松是无法解决的。第三，虽然中美贸易摩擦升级对实体经济的影响可能会扩大，但我国目前对外依存度已经从2007年的60%以上下降到1/3左右，内需日益成为经济增长的主要推动力。

在基金公司产品部人士看来，随着基金数量的扩容，伴随而来的基金募集失败及同质化产品的后发劣势无疑增加了基金发行的难度，在4月份有多只基金宣布募集失败，甚至亦有发起式基金在列。其直言，随着基金公司去库存的压力增加，越来越多的基金不再会选择硬着头皮成立，募集失败对市场反而是一件好事。

李奇霖也表示，从过往经验来看，OMO利率的变化通过市场短端利率（资金利率），再传导至银行资产端贷款定价的效果不佳，调整OMO利率，形成低资金利率环境反而会助长金融机构加杠杆，因此OMO利率调整的可能性不大。另外，本次MLF操作对于11月LPR报价结果也有较强的指导作用。江海证券分析，此前LPR下调是依靠压缩利差，而这无疑将压缩银行的利润，10月LPR利率没下调就说明银行不愿意压缩利润，因此如果要降低资金成本，就需要压低MLF利率水平。本次MLF操作利率的下调将降低LPR报价基准、压低银行资金成本，明明预计，11月LPR报价将下行5bp~10bp。

同时，大基金投资的上市公司频频展开股权整合。如长电科技，其2016年4月公告，以15.35元/股的价格向大基金及中芯国际发行1.297亿股收购相关资产，同时向中芯国际发行不超过1.508亿股配套募资。交易完成后，中芯国际以14.28%持股比例成为长电科技第一大股东。

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